HODLか使用か？ビットコインにまつわる永遠の議論
ビットコイン支持者の間では、長年にわたって意見が分かれています。ビットコインは「デジタル・ゴールド」なのか、それとも「ピア・ツー・ピア型の電子決済手段」なのか。その真実は、自由、人間の本性、そして私たち自身の合理的な自己利益に根ざした中間地点に存在します。
サトシ・ナカモトはビットコインを「ピア・ツー・ピア電子キャッシュシステム」と定義しましたが、同時にもう一つの側面も見ていました。すなわち、ビットコインの利用者が増えるにつれて、1コインあたりの価値も上昇していくという点です。
「これは貴金属により近い特徴を持っています。価値を一定に保つために供給量を調整するのではなく、供給量は予め決められており、価値の方が変動します。利用者数が増加することで、1コインあたりの価値が上がります。これは好循環を生む可能性があり、利用者が増えることで価格が上昇し、それがさらに多くの利用者を引き寄せるでしょう。」 - サトシ・ナカモト
サトシは、ゼロから自由市場型の通貨システムを立ち上げた通貨起業家であったと言っても過言ではありません。価格上昇が人々を惹きつけ、許可不要な設計が彼らを引き留めました。この好循環は、意図的に設計されたものでした。
しかし、ビットコインにおいて重要なのは、最終的にブロック報酬が発生しなくなった後でネットワークを維持するためには取引手数料に依存する必要があるという点です。このシステムは、実際に人々が取引を行ってこそ成り立ちます。しかし初期の段階では、心理は逆方向に働きました。2013年の有名なフォーラム投稿である「I AM HODLING」が、タイプミスから教義へと変貌を遂げ「HODL」という概念が急速に浸透しました。
ビットコインの著名な支持者であるMichael Saylor氏やSaifedean Ammous氏は、オーストリア経済学や「低時間選好」に言及しつつこの方針を強く支持しています。その主張は、「なぜ価値保存手段として歴史的に優れているものを使うのか？インフレするドルを使えばよい」というものです。
初のビットコイン受信者であるHal Finney氏も、ビットコインのセキュリティは価格に依存すると強調していました。「ビットコインが成功し、セキュアな存在となるためには、価格が大幅に上昇しなければならない」と述べた通りです。この観点では、HODLは単に賢明な行動であるだけでなく、ネットワークを守る手段でもあるのです。
とはいえ、誰も使わなければ、ビットコインは単なる投機対象となり、使われずに保有され続けるだけの「死んだ通貨」となるリスクもあります。しかしこのシステムの本質は、ビットコインを貯蓄にも通貨にも使えるという点にあります。希少性と実用性の間にある緊張関係こそが、ビットコインの強さの根源なのです。
では、データは何を示しているのでしょうか。2025年現在、多くの人々が引き続きHODLを選択しています。
River Financialによる2023年のレポートでは、「消費者の89％が決済には使用せず、利益を目的にビットコインを保有している」と報告されています。しかし、ライトニングネットワークの登場により、ビットコインの送金や加盟店での受け取りがこれまで以上に迅速かつ容易になりました。2018年以降、ライトニングネットワークの容量は1,000BTC未満から、2025年初頭には5,300BTC超へと大幅に拡大しています。
「悪貨は良貨を駆逐する」と言われますが、「悪貨（法定通貨）が使われ、良貨（ビットコイン）は貯蔵されている」現実があります。
つまり多くのビットコイン保有者が、法定通貨を使い、ビットコインを積み立てているということです。しかしHODLも容易ではありません。多くのビットコイナーは「早くに使ってしまった」ことへの後悔を共有しています。Laszlo氏が語るとおりでしょう。
2010年5月、彼はピザ2枚に対して1万BTCを支払いました。当時の価値は40ドル程度。しかし現在では、その金額で街中のピザ店を買い占めることすら可能です。これは、「明日はもっと価値が上がるかもしれない」という恐れによって、ビットコインの消費に躊躇する心理を象徴しています。しかし忘れてはならないのは、もし初期段階で誰もビットコインを使っていなければ、現実世界でのテストもなされず、現在のような広がりには至らなかったという事実です。
ピザの購入がなければ、ビットコインの実証実験もなかった。つまり、実利用こそがビットコインに命を与えたのです。お金は流通して初めて本来の力を発揮します。
エルサルバドルのエル・ゾンテにある「ビットコイン・ビーチ」を見てみましょう。そこでは人々がsatoshiで収入を得て、支払い、価格を表示するようになり、価値観そのものが再構築されました。ビットコインは投資商品から地域経済を支える実用通貨へと変貌を遂げたのです。
保有者が増えれば、加盟店も受け入れやすくなり、加盟店が増えれば消費もしやすくなります。これは明確なフィードバックループです。しかしその起点となる行動には勇気が求められます。ビットコインの消費は終わっていません。むしろ必要とされる場所で着実に成長しているのです。
ビットコインを使用する際、価格以外のコストとして「プライバシー」や「主権」も考慮すべきです。オンチェーンの取引ではアドレスが紐づけられ、意図せず自分の保有量が知られてしまう可能性があります。ここで「コインコントロール」や「CoinJoin」、「Payjoin」といったツールが有効となります。
ライトニングネットワークは、デフォルトでプライバシー保護の層を追加します。支払いは一時的なチャネルを通じてルーティングされるため、恒久的かつ公開される台帳に記録されることはありません。ただし、チャネルの開設時には情報が漏れる可能性があり、多くのユーザーが第三者を介して利用している点や、ホットウォレットのリスクも無視できません。
最も安全なのはコールドストレージ（オフライン保管）ですが、いずれ使用する可能性があるなら、あらかじめ計画を立てておくことが肝要です。新しいアドレスを使う、ウォレットを分けるなどの工夫が求められます。多くのユーザーは、貯蓄用にコールドストレージ、支払い用に少額を保有するホットウォレットといった運用をしています。ビットコインは強力なツールですが、その力には責任が伴います。
議論の本質は、ビットコインが優れているかどうかではなく、自分の状況に応じてどのように活用するのが最適か、という点にあります。ビットコインの価値は、保有によって守られるのか、それとも流通によって発揮されるのか。いずれの立場も、ビットコインを大切に思うからこそ異なる表現でその思いを示しているのです。
未来はすでに動き出しています。Taprootによってマルチシグとプライバシーの機能が拡張され、BOLT12やチャネルスプライシングによりライトニングネットワークがさらにシンプルかつ強力になっています。FedimintやLiquidといったサイドチェーンは、ビットコインの基盤上で法定通貨に近い機能を実現しようとしています。
ライトニングネットワーク上のステーブルコインは価格の変動幅を埋めつつあり、Cross-Input Signature Aggregationのようなプライバシー向上技術も間もなく実装される見込みです。Payjoinの採用も拡大しており、Chaumian電子キャッシュのミント技術も進化し、日常的な取引における高い匿名性をもたらしています。
税制改革の動きも進んでいます。ビットコインに理解を示す政治家が増えることで、小規模取引を非課税にする国が増える可能性があります。数年後には、ビットコインでの支払いがデビットカードをスワイプするのと同じくらい自然になるかもしれません。L1（レイヤー1）は貯蓄用、L2（レイヤー2）は支払い用と、すべてが一つのウォレットでストレスなく運用できる未来が見え始めています。
では、私たちは何をすべきでしょうか？
ビットコインについて学び続け、自問してみてください。自分は貯蓄しているのか、それとも使っているのか、あるいはその両方か？ポートフォリオを分割し、少額をライトニングウォレットにチャージして、NostrやStacker Newsでの送金を試してみましょう。ツールを使ってみることこそが、ビットコインの可能性を実感する最良の方法です。
ビットコインを扱う企業を支援しましょう。コンテンツ制作者にチップを送る、ライトニングで支払う、税制を把握しておく、といった実践が重要です。米国では「Strike」のようなサービスが、ドルを使ってライトニングインボイスを支払える仕組みを提供しており、課税イベントを回避することが可能です。
可能であれば、ビットコインで報酬を得ましょう。日常的に支払うことが普通になるだけでなく、KYC（本人確認）なしでsatoshiを手に入れる手段にもなります。セキュリティ対策も忘れずに。生体認証、2段階認証、チャネルのバックアップ、鍵のオフライン管理を徹底しましょう。プライバシーも重視してください。新しいアドレス、CoinJoin、ライトニング——すべてが重要です。そして何より、「バランス」を保つことです。信念を持ってHODLし、目的を持って支払いましょう。
この議論は今後も続くでしょう。たとえ世界が「ハイパービットコイン化」を達成したとしても、最良の使い方を巡って人々は議論を続けるはずです。それが人間の本性だからです。
ビットコインの存在期間が長くなればなるほど、「健全な通貨」であることが証明されていきます。将来を賭ける必要なく、安心して貯蓄できる通貨——それがビットコインです。ビットコイン基準と法定通貨基準の違いは、貯蓄と投資が再び明確に区別されるという点にあります。
「貯蓄」とは、自らの労働や価値を通貨に変え、将来の財やサービスに対する「コールオプション」として保有することです。「投資」とは、リスクを取り、企業が市場に価値を提供することに賭ける行為です。
法定通貨はこの境界線を曖昧にし、貯蓄者を投機家にしてしまいます。ビットコインは両者を明確に分離します。法定通貨では、保有し続けることで購買力を失うことが唯一の確実性です。ビットコインなら、貯蓄が再び機能するのです。
我々はまだ黎明期にあり、ビットコインがどう進化するかを形作ることができます。誰かがドラゴンのように保有量を守ることを選ぶかもしれませんし、鍛冶屋のように、使うことで地域経済を形作る人もいるでしょう。
ビットコインはその選択を強要しません。だからこそ強力なのです。許可不要、IDも不要、国籍も関係ない。このプロトコルは、インフレで価値を希薄化することもありません。ビットコインは「健全な通貨」として、私たちの選択をそのまま反映します。貯めることも、使うことも、すべてがビットコインの未来を形作っていきます。
ですから、自分のビットコインをどう使うか、他人に委ねてはいけません。自らの状況にとって最も合理的な判断を、自らの目で確かめてください。
唯一の誤りは、ビットコインの存在を無視することです。HODLする者も、使う者も、最終的には「持たざる者（ノーコイナー）」よりも先を行くことになるでしょう。
*注記：本記事は、当社のパートナーであるBitcoin Newsによるゲスト寄稿です。記載された意見は執筆者自身のものであり、NiceHashの公式見解を必ずしも反映するものではありません。