Рынок криптовалют устремляется вперед в 2023 году с полной силой.

В то время как Биткоин вырос на 40%, альткойны, такие как Tezos (XTZ) и Aptos (APT), выросли еще больше, на +60% и +400% соответственно, исходя из их собственной упреждающей динамики.

Независимо от того, сохранится ли эта тенденция, она знаменует собой важное психологическое избавление от худшего года в криптовалюте.

После уроков 2022 года и бесчисленных банкротств, станет ли криптовалюта бычьей, во многом будет зависеть от денежно-кредитной политики Федерального резерва, макроэкономических условий и реакции фондового рынка.

Тем не менее, есть некоторые крипто-тенденции в 2023 году, которые более ясные, чем другие. Давайте погрузимся в три из них.

Повышенный контроль со стороны регулирующих органов

К добру это или к худу, юридическая среда США в значительной степени лишена крипторегулирования с точки зрения действующих законов. Вместо этого регулирующие органы, такие как SEC и FinCEN, выпустили множество правил и руководств. Отсутствие комплексных федеральных законов привело как криптовалютные компании, так и частных лиц в состояние неопределенности.

По большей части за законодательную пустоту оставили отвечать SEC. Комиссия выполнила следующее:

• Предложила поправки к существующим правилам SEC в 2019 году, позволяющие компаниям привлекать средства через ICO (первичные предложения монет).
• Подала в суд на несколько человек и компаний за проведение незаконных ICO и обман инвесторов.
• Начала рассматривать заявки на ETF (биржевые фонды) Биткоина, без единого одобрения на сегодняшний день (первая была подана еще в 2013 году близнецами Винклвосс).
• Опубликовала в 2020 году руководство, разъясняющее, когда цифровой актив может считаться ценной бумагой в соответствии с законодательством США.

Последний пункт имеет наиболее значительное потенциальное воздействие. SEC использовала «Тест Хоуи», чтобы определить, можно ли отнести криптовалюту к категории инвестиционных контрактов — ценных бумаг. Если цифровой актив был запущен с расчетом на прибыль, полученную от усилий других, он вполне может оказаться в глазах SEC.

По словам нескольких уполномоченных SEC, это, вероятно, будет применяться ко всем криптовалютам, кроме Биткоина и Litecoin, и, возможно, Ethereum.

Предоставленный своим собственным регулирующим устройствам, такой сценарий еще не определен юридическим прецедентом в деле SEC против Ripple Labs. Если SEC победит, это повлияет на то, как будут покупаться и продаваться криптовалюты, а также на то, как будут работать компании в отрасли.

Тогда подавляющее большинство криптопроектов должны будут соблюдать законы и правила о ценных бумагах:

• Регистрация своих предложений в SEC, что отнимает много времени и очень дорого.
• Ограниченная торговля, так как на ценные бумаги распространяются дополнительные ограничения, что ограничило бы потенциальную базу инвесторов для криптопроектов.
• Повышение требований и правовых расходов, связанных с соблюдением нового нормативного стандарта, вероятно, приведет к исходу криптовлюты из США.

В свою очередь, эти ограничения повысят защиту инвесторов, одновременно перекрывая воздух инновациям, которыми славится криптопространство.

Перенесемся в начало 2023 года, после года крахов, банкротств и потери миллиардов инвесторов в криптопространстве.

Что касается исполнительных указов, то 27 января Белый дом выпустил дорожную карту криптовалют. Обрамление начинается с негативного прогноза, как «Дорожная карта по снижению рисков криптовалют».

Ссылаясь на крах стейблкоина Terra UST и крах FTX, администратор Байдена не одобряет криптопространство. Любые потенциальные законодательные действия Конгресса не должны «давать зеленый свет основным учреждениям, таким как пенсионные фонды, с головой погрузиться в рынки криптовалют».

По словам Белого дома, сделать это было бы «серьезной ошибкой». Наиболее вероятным сценарием является то, что администратор Байдена поддержит закон, который, в свою очередь, благоприятствует существующим финансовым учреждениям. Например, бывшие сотрудники Goldman Sachs и другие партнеры сыграли большую роль в формировании команды Байдена в 2020 году.

Точно так же Goldman Sachs обнародовал планы начать многомиллионную торговлю криптовалютой со скидкой после краха FTX, после того как уже инвестировал в 11 криптовалютных стартапов. И они не одиноки в этом мировоззрении.

«Клиенты потеряли доверие к некоторым молодым компаниям в этом секторе, которые занимаются исключительно криптовалютой, и ищут более надежных контрагентов».
-Марк Брюс, генеральный директор Britannia Financial Group, сообщил агентству Reuters

Тем не менее ясно, что в Конгрессе США полно представителей, призывающих к принятию новых законов для защиты инвесторов. Регулирующие органы, как правило, реагируют, а не проактивны, и вполне вероятно, что в 2023 году они отреагируют на 2022 год новыми правилами.

Токенизация ценных бумаг

Биткоин сыграл решающую роль в утверждении цифровых активов в качестве легитимной концепции в массовом сознании. Наряду с этой важной задачей Биткоин также продемонстрировал преимущества самой технологии блокчейна. Поскольку блокчейн позволяет сделать записи неизменяемыми, это открыло двери для доверенных расчетов в режиме 24/7 без посредников.

Следующим эволюционным шагом является токенизация ценных бумаг. Таким образом, токены безопасности — это цифровые представления реальных активов: облигаций, акций, недвижимости или даже произведений искусства, если они продаются в качестве инвестиций. Право собственности на эти активы регистрируется в реестре блокчейна в виде токена, что делает его более безопасным, доступным для передачи и более широкого круга инвесторов.

На этом пересечении технологий блокчейна и традиционно регулируемых ценных бумаг мы можем рассчитывать на круглосуточный рынок ценных бумаг, резко увеличивающий ликвидность и доступность. По крайней мере, так предвидит Ларри Финк как генеральный директор BackRock, крупнейшего в мире управляющего активами с 10 триллионам австралийских долларов:

«Я считаю, что следующим поколением рынков… ценных бумаг будет токенизация ценных бумаг».
-Ларри Финк, генеральный директор BlackRock

Почему это важно?

После короткого сжатия GameStop/AMC в январе 2021 года мы увидели изнанку торговли акциями. Это хрупкий лабиринт, состоящий из множества промежуточных институтов. В свою очередь, когда объем торгов высок, это может привести к тому, что более 1 миллиона акций GME не будут доставлены (FTD).

Это связано с тем, что фондовый рынок США полагается на двухдневный период расчетов по сделкам (T+2) от брокера (например, Robinhood) до маркет-мейкера (например, Citadel Securities) и в клиринговую палату (DTCC). В случае токенизации такие сделки будут выполняться в единой защищенной сети блокчейнов в режиме реального времени, 24 часа в сутки, 7 дней в неделю.

«Нет никаких причин, по которым величайшая финансовая система, которую когда-либо видел мир, не может проводить сделки в режиме реального времени. Это значительно снизит риск, который представляет такая обработка».
-Влад Тенев, генеральный директор Robinhood

Следовательно, благодаря тому, что время расчетов в блокчейне почти мгновенное, риск снижается. А поскольку большее количество сделок может быть выполнено в более короткие сроки, что устраняет задержку между сделками и расчетами, это приводит к лучшему обнаружению цен и повышению ликвидности рынка.

Когда CBDC будут развернуты, мы, вероятно, увидим такую ​​повышенную эффективность и на рынках форекс. В настоящее время, поскольку традиционные банки выступают в качестве посредников, традиционные форекс-брокеры также сталкиваются с многодневной задержкой по сделкам и расчетам.

Больше GameFi, NFT и торговли опционами

Возвращаясь к исходной точке, почему Aptos (APT) вырос более чем на 400% в этом году? Помимо основ новой и быстрой цепочки L1 с доказательством доли владения, большая его часть была основана на торговле NFT. В свою очередь, это увеличило общий ажиотаж вокруг спекуляций и спрос на APT.

Как объясняет Мохаммад Шейх, соучредитель Aptos Labs, в 2023 году невзаимозаменяемые токены (NFT) должны выйти за рамки простых предметов коллекционирования:

«У NFT должна быть возможность жить в таких вещах, как игры, социальные платформы, где вы делитесь тем, что у вас есть, почему вы владеете этим и действительно связываетесь с сообществом».

Другими словами, точно так же, как токенизированные ценные бумаги соединяют традиционные финансы и блокчейн, NFT обеспечивают токенизацию независимого владения. Это распространяется от GameFi до даже названий автомобилей в виде NFT, которые в настоящее время реализуются Калифорнийским DMV на частном блокчейне Tezos.

С одной стороны, GameFi является частью метавселенной, поскольку люди используют портативные цифровые активы для участия в игровых финансовых инструментах, таких как выращивание урожая, заимствование и кредитование. Но в уменьшенном масштабе метавселенная вращается вокруг портативных цифровых активов, беспрепятственно используемых в нескольких виртуальных средах.

Именно эта функциональная совместимость блокчейна создает «мета». В 2023 году мы увидим, как в сети появятся несколько игровых экосистем Web3, в том числе недавно запущенный MetaPixel для Aptos от известной корейской компании NPIXEL, создателей Gran Saga, которая вскоре появится на Aptos под названием Gran Saga Unlimited.

2022 год, возможно, был переполнен банкротствами, но следует помнить, что «метавселенная» получила 120 миллиардов долларов только за первую половину года, согласно отчету McKinsey.

Даже JPMorgan опубликовал гипер-бычьи прогнозы метавселенной:

«Метавселенная, вероятно, каким-то образом проникнет в каждый сектор в ближайшие годы, а рыночные возможности оцениваются в более чем 1 триллион долларов годового дохода».

В 2023 и следующем годах эти инвестиционные семена обязательно прорастут в деревья метавселенной. Однако нам еще предстоит увидеть «убойное» приложение или игру. Пока этого не произойдет, институциональные трейдеры будут все чаще использовать торговлю крипто-опционами для хеджирования своих ставок.

Увеличение торговли крипто-опционами

Во время медвежьего рынка в августе спекуляции на "Слиянии" Ethereum были в моде, даже опережая открытый интерес к Биткоину. Однако, учитывая молодость криптоиндустрии, небольшой открытый интерес к Биткоину в 2% был впечатляющим по сравнению с традиционными опционами на акции с 20% рыночной капитализации S&P 500.

В то время Enhanced Digital Group (EDG) прогнозировала это как начало роста и популярности торговли крипто-опционами.

«Когда вы думаете обо всех других продуктах, подобных [S&P 500], включая ETF, SP Minis и т. д., вы можете увидеть, что опционы на Биткоин имеют многократный рост»
-Марчин Максимюк из EDG

В 2020 году, на фоне ограничений в связи с Covid-19, торговля опционами стала невероятно популярной среди более молодой аудитории, ориентированной на розничную торговлю. Эта тенденция сохранилась и в 2021 году, когда объем торговли опционами увеличился на 35% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, чему способствовала розничная торговля. От простых в использовании торговых приложений, таких как Robinhood, и популярности оповещений об опционах, помогающих новым инвесторам, популярность торговли опционами резко возросла среди новой, более молодой демографической группы — той же демографической группы, которая также активно торгует криптовалютами.

С тех пор торговля опционами замедлилась, как и все рынки, но интерес к крипто-опционам начинает возвращаться.

Ближе к концу января время подтвердило правоту Марчина. По данным Arcane Research, открытый интерес к фьючерсам на Биткоин (CME) вырос почти до рекордного уровня в 21%. Как и прежде, все больше институциональных инвесторов делали ставки на движение цены Биткоина.

Учитывая вероятность того, что Биткоин будет считаться единственным популярным товаром среди океана крипто-ценных бумаг, мы вполне можем увидеть, как это отразится на рынке криптодеривативов.